现实告诉我们，冠军基金买不得

2025年1季度尚未结束，2024年的诸位明星基金经理管理的基金业绩已经让我们看到这些明星基金经理尴尬的一面。2024年业绩最好的混合基金是大摩数字经济混合A收益率69.23%，而今年以来收益率仅仅只有1.03%。排名第二的是财通景气甄选一年持有期混合A收益率51.85%，今年以来亏损了22.76%。财通景气甄选一年持有期混合A的基金经理叫金梓才，也是去年除了获得冠军的大摩数字经济混合A的基金经理雷志勇之外业绩最亮眼的。他同时管理的财通成长优选混合A、财通匠心优选一年持有混合A、财通智慧成长混合A、财通多策略福鑫定开混合分别获得了同期的6、7、8、10。一个人管理的5个基金都挤进前十，实在是非常亮眼。良好的业绩吸引了大量投资者的关注，资金开始涌入这些明星基金经理管理的基金产品。例如财通成长优选混合A的规模在2024年4季度增长了66%，从12亿元提高到20.07亿元。

每当基金经理取得良好业绩的时候，也是基金公司积极营销的机会，同时作为主力销售机构的银行、证券和互联网三方销售机构也会不遗余力的大力推销。投资者看到基金取得了良好的业绩，再加上销售机构的推波助澜，很容易就跟风买入。历史上最出名的例子莫过于曾经连续几年取得良好业绩的中欧医疗健康和中欧医药创新股票的基金经理葛兰，她凭借所管理基金5年时间内涨幅接近350%的优良成绩，吸引了大批投资者买入，成为了千亿基金经理。只不过成也萧何败也萧何，随着医药股的大退潮，她管理的基金给投资者带来了数百亿的损失，连带本人在投资者口中的称呼也从女神变成了大妈。

金梓才也同样如此，2025年至今财通景气甄选一年持有期混合A亏损了22.76%，财通成长优选混合A亏损了25.21%，财通匠心优选一年持有混合A亏损了24.56%，财通智慧成长混合A亏损了23.45%，财通多策略福鑫定开混合亏损了23.84%。为什么会出现这种情况呢？在2024年4季度的基金报告中，金梓才表示：自2023年四季度我们加仓海外算力以来，我们继续坚定看好海外算力板块，我们认为A股市场可能仍在低估整个海外算力板块，海外算力板块受益于AI资本开支驱动及未来潜在应用驱动的空间巨大，我们持续看好。我们增配了国内算力部分，我们把国内算力的2024年比作去年初的海外算力， 国内对AI的资本开支军备竞赛刚刚开始，有望复制去年海外算力的成长轨迹。

财通景气甄选一年持有期混合A第一大重仓股变成了万辰集团，从持仓来说很明显是去年4季度买入，随着基金一路买入股价从30元附近涨到100元以上，典型的追高买入。第二大重仓股德科立也是从30元附近买入，后期股价达到116元，但今年以来股价从最高峰116元已经下跌到60元附近，接近腰斩，给基金净值带来比较大的拖累。实际上这就是基金行业中非常典型的全军压上操作，基金经理会根据自己的判断对某个行业重点下注，一旦押对了可能就会成为当年的明星，押错了反正输的也是投资者的钱。

历史上比较出名的还有2019年冠军基金经理刘格菘，他管理的广发双擎升级取得了121.69%的收益率排名第一。他管理的另外两只基金广发创新升级和广发多元新兴，分别以110.37%和106.58%的收益夺得全市场偏股型基金收益第二和第三名，创造了国内公募基金史上第一次由一位基金经理同时包揽年度榜单前三名的辉煌成就。他的玩法就是重仓押注科技成长股，并且押对了。只不过后来就没有那么好的运气，押注的光伏新能源失败，2021年到2024年给投资者造成数百亿元损失。2020年赵诣复制了刘格菘的成功，旗下4个基金夺取前4名。很快他跳槽去了泉果基金发行了泉果旭源三年持有期混合A，净值最低的时候损失超过了40%，现在3年即将到期仍亏损约20%。

去年的冠军基金经理雷志勇则是另一种玩法，虽然他管理的大摩数字经济混合A拿到了冠军，但是同期他管理的大摩万众创新混合A累计净值却从2023年12月31日的0.7622元下跌到2024年12月31日的0.6479元。他并没有将管理的基金全部下注一个赛道，而是分开下注，结果是有的大赚，有的亏损。

作为投资者来说，无论基金经理采用了哪一种玩法，最终都很容易遭受损失。面对铺天盖地的优良业绩基金的宣传，我们应该有哪些冷静的思考？1、冠军魔咒始终存在，对过去取得优良业绩的基金最好是敬而远之，特别是采取全仓下注策略的基金。2、无论是全仓压上还是分仓获胜，最终的结果都不太好。这实际上也是提醒我们自己在投资的时候如果有搏一把的心态，最后还是会成为输家。3、基金是长期投资工具，切不可以短期排名判断好坏，建议参考十年以上的综合排名比较稳妥。